Carlos Slim wil E-Plus niet kwijt. De enige reële mogelijkheid die de Mexicaan heeft om de verkoop van de Duitse KPN-dochter te blokkeren, is door een bod uit te brengen op heel KPN.

Als er nog enige twijfel bestond over wat Carlos Slim met KPN wil, dan is die nu wel weggenomen. De Mexicaanse miljardair is uit op E-Plus, de Duitse dochter van KPN.

Probleem is dat het Nederlandse telecomconcern nu juist E-Plus van de hand wil doen. Het is opnieuw een voorbeeld van de stroeve verhoudingen tussen Slim en KPN.

Claimemissie

Sinds Slim zich vorig jaar inkocht bij KPN, strijkt topman Eelco Blok de Mexicaanse telecomtycoon alleen maar tegen de haren in.

Dat begon al met de aandelenemissie dit voorjaar, waarmee KPN extra geld ophaalde om de schuldenlast te verkleinen. Slim zag zich genoodzaakt om nog eens 900 miljoen euro extra op tafel te leggen zodat zijn belang niet verwaterde. In totaal stopte hij al 3,9 miljard euro in het Nederlandse telecombedrijf, terwijl zijn belang bij de huidige koers nog maar 2,8 miljard euro waard is. Slim moet dus al een papieren verlies van zo’n 1,1 miljard euro slikken.

Met de verkoop van E-Plus doet Blok weer iets dat vooral ten koste van Slim gaat.

Andere belangen

Beide mannen hebben simpelweg andere belangen. Blok wil bouwen aan het KPN van de toekomst. Daarvoor moest hij eerst de schuldenlast terugdringen tot een acceptabel niveau. Dat heeft hij bewerkstelligd met de claimemissie.

KPN moet ook investeren in het 4G-netwerk en glasvezel om de toekomstige inkomsten veilig te stellen. Daarvoor heeft het bedrijf geld nodig. Op Slim hoeft Blok niet te rekenen. Zijn bedrijf América Móvil zit volgens ingewijden krap bij kas.

Dus moet Blok geld ophalen met de verkoop van tafelzilver. De Belgische dochter Base werd in de etalage gezet, maar daarvoor vond KPN geen koper. Met E-Plus is dat wel gelukt in de vorm van Telefónica Deutschland.

Slim verliest grip op Duitse markt

Slim is het daar echter niet mee eens. Hij vindt volgens bronnen van The Financial Times het bod van in totaal 8,1 miljard euro te laag.

Want E-Plus is Slim veel meer waard. Zonder de KPN-dochter heeft de Mexicaan namelijk veel minder grip op de Duitse telefoonmarkt, die veel lucratiever is dan de Nederlandse. Want dat is waarom Slim waarschijnlijk in KPN is gestapt: om een voet tussen de deur te krijgen bij onze oosterburen.

Die voet kan een heel been worden door een deal te sluiten met de Spaanse gigant Telefónica, dat net als América Móvil groot is in Zuid-Amerika én actief is in het grootste land van Europa. Door te kwartetten met telecombelangen zou Slim een grotere positie kunnen verwerven op de Duitse markt.

Het belang van 17 procent in Telefónica Deutschland dat KPN bij de verkoop van E-Plus krijgt, is vermoedelijk niet interessant genoeg. Alleen in ruil voor heel veel geld zou Slim afscheid willen nemen van KPN's Duitse onderdeel.

Hoe verkoop blokkeren?

Slim wil de verkoop van E-Plus tegen de huidige prijs dus blokkeren. Daarbij kan hij wachten op de mededingingsautoriteiten, die een streep door de overname kunnen zetten. Door de samenvoeging van Telefónica Deutschland en E-Plus zou namelijk in een klap de grootste Duitse provider ontstaan. Maar dat zou een grote gok zijn met enorme risico's.

De beste mogelijkheid om de deal te dwarsbomen is door een meerderheidsbelang in KPN te verwerven en de overname weg te stemmen. De eerste stap daartoe heeft Slim vandaag gezet.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl